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一、國家全面系統的部署，為土壤修復市場(chǎng)保駕護航
自2016年5月《土壤污染防治行動(dòng)計劃》發(fā)布以來(lái)，國家對土壤污染防治工作進(jìn)行了全面系統的部署，包括健全完善法律法規、推進(jìn)全國土壤污染狀況詳查、健全土壤生態(tài)環(huán)境保護管理及支撐體系等。
1、健全完善法律法規
2016年12月至2018年5月，生態(tài)環(huán)境部先后發(fā)布實(shí)施了污染地塊、農用地、工礦用地土壤環(huán)境管理辦法三個(gè)部門(mén)規章；自2017年開(kāi)始陸續制定發(fā)布一系列土壤污染防治與風(fēng)險管控技術(shù)規范；2018年6月發(fā)布農用地土壤污染風(fēng)險管控標準、建設用地土壤污染風(fēng)險管控標準；2019年1月《土壤污染防治法》正式實(shí)施。
圖表1：近幾年土壤污染防治相關(guān)法律法規發(fā)布情況簡(jiǎn)介
資料來(lái)源：生態(tài)環(huán)境部、韋伯咨詢(xún)整理
2、推進(jìn)全國土壤污染狀況調查
2019年末，農用地土壤污染狀況詳查的主體工作完成。2020年底，重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地土壤污染狀況調查工作完成。這兩項重點(diǎn)調查為土壤污染風(fēng)險管控奠定了堅實(shí)基礎。
圖表2：農用地和重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地土壤污染狀況調查基本情況
資料來(lái)源：生態(tài)環(huán)境部、韋伯咨詢(xún)整理
3、健全土壤生態(tài)環(huán)境保護管理體系
組建生態(tài)環(huán)境部土壤與農業(yè)農村生態(tài)環(huán)境監管技術(shù)中心；各級生態(tài)環(huán)境部門(mén)陸續成立負責土壤生態(tài)環(huán)境保護工作的機構；建設國家土壤環(huán)境監測網(wǎng)；與10個(gè)部委簽署數據資源共享協(xié)議，共同建立全國土壤環(huán)境信息平臺。
4、鼓勵創(chuàng )新模式和加大資金支持
2020年3月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于構建現代環(huán)境治理體系的指導意見(jiàn)》，針對工業(yè)污染地塊，鼓勵采用“環(huán)境修復+開(kāi)發(fā)建設”模式，創(chuàng )新環(huán)境治理模式。財政部、生態(tài)環(huán)境部等六部門(mén)制定的《土壤污染防治基金管理辦法》印發(fā)，對資金籌集、管理和使用進(jìn)行規范，發(fā)揮引導帶動(dòng)和杠桿效應，引導社會(huì )各類(lèi)資本投資土壤污染防治，支持土壤修復治理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府投資基金。
圖表3：2016-2021年中央土壤污染防治專(zhuān)項資金預算規模（億元）
資料來(lái)源：財政部、韋伯咨詢(xún)整理
5、明確“十四五”時(shí)期政策思路和重點(diǎn)
十四五”時(shí)期，新的時(shí)代和新的發(fā)展理念，決定了總體上我國土壤污染防治也將進(jìn)入一個(gè)新階段，其特點(diǎn)表現為“責任落實(shí)為根本驅動(dòng)、全面加快發(fā)展、增量與存量污染控制并重、重點(diǎn)補齊短板”?！笆奈濉睍r(shí)期，將深入實(shí)施“保護”“預防”“管控”“修復”四大行動(dòng)。
圖表4：十四五”時(shí)期土壤修復重點(diǎn)破解的幾個(gè)短板
資料來(lái)源：中國政府網(wǎng)、韋伯咨詢(xún)整理
整體來(lái)看，環(huán)境修復行業(yè)政策體系不斷完善，土壤污染狀況詳查工作的完成、以及資金來(lái)源的逐步解決落地，將有助于土壤修復市場(chǎng)的持續發(fā)展。
二、土壤修復市場(chǎng)規模穩步增長(cháng)，細分市場(chǎng)呈現新特點(diǎn)
1、2020年土壤修復工程項目金額超100億，數量大幅增長(cháng)89%
2018-2020年，全國土壤修復工程項目整體規模較為穩定，保持在100億元左右。2020年，全國土壤修復工程項目數量為668個(gè)，同比增長(cháng)89%；項目金額為103億元，同比增長(cháng)8.3%；項目數量增加非常明顯，尤其是金額比較小的中小型項目。
圖表5：2019-2020年全國土壤修復工程項目數量及金額（億元，個(gè)）
資料來(lái)源：環(huán)境規劃院、韋伯咨詢(xún)整理
2、工業(yè)場(chǎng)地修復項目金額占比近60%，但同比下滑近20%
2020年，工業(yè)場(chǎng)地類(lèi)土壤修復工程項目數量為189個(gè)，比2019年的181個(gè)略有增加；項目總金額達59.31億元，同比減少了18.69%。雖然仍占據修復市場(chǎng)的主要份額（57.6%），但與2019年76.7%的份額相比，大幅下滑了19個(gè)百分點(diǎn)。
圖表6：2019-2020年工業(yè)場(chǎng)地類(lèi)土壤修復工程項目數量及金額
資料來(lái)源：環(huán)境規劃院、韋伯咨詢(xún)整理
3、農用地和礦山土壤修復貢獻2020年大部分增量項目和金額
在工業(yè)場(chǎng)地項目總金額減少的背景下，其他類(lèi)型項目總金額均有不同幅度的增加。尤其是礦山土壤修復、農用地修復和水域用地項目，2020年的項目金額分別為8.15、10.14和9.13億元，分別同比增加59.5%、98.8%、184.4%。這三類(lèi)項目合計金額占全部項目的比例幾乎翻倍，由2019年的14%增長(cháng)到2020年的27%。
圖表7：2020年其他類(lèi)型土壤修復工程項目金額及增幅（億元，%）
資料來(lái)源：環(huán)境規劃院、韋伯咨詢(xún)整理
上述項目金額大幅增加主要受益于各類(lèi)別項目數量的增加。尤其是礦山土壤修復和農用地修復項目，2020年的項目數量分別為76和283個(gè)，分別同比增加117%和233%。二者增加的項目數量合計占了整年全部土壤修復工程項目增加總量的81%，貢獻了整個(gè)行業(yè)的大部分增量項目。
圖表8：2020年土壤修復工程增量項目構成（%）
資料來(lái)源：環(huán)境規劃院、韋伯咨詢(xún)整理
4、重點(diǎn)區域項目金額和數量遙遙領(lǐng)先，區域集中的特點(diǎn)突出
2020年，土壤修復工程項目市場(chǎng)仍呈現重點(diǎn)區域集中的特點(diǎn)。
從項目金額來(lái)看，長(cháng)三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角等重點(diǎn)區域土壤修復工程項目總金額達51.65億，占全國修復工程總項目金額的半壁江山。長(cháng)三角地區項目金額達21.56億元，占全國項目總額的42%；京津冀地區項目金額達16.52億元，占全國項目總額的比例近三分之一。
圖表9：2020年重點(diǎn)區域土壤修復工程項目金額及占比（億元，%）
資料來(lái)源：環(huán)境規劃院、韋伯咨詢(xún)整理
從項目數量來(lái)看，長(cháng)三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角重點(diǎn)區域修復工程項目總數量218個(gè)，占全國修復工程總項目數量的1/3。從平均項目金額來(lái)看，長(cháng)三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角重點(diǎn)區域修復工程平均項目金額為2369萬(wàn)元，超出全國修復工程平均項目金額一半。
三、市場(chǎng)競爭日趨激烈，部分企業(yè)盈利增長(cháng)面臨壓力
從主要上市公司近三年的土壤修復業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，整體來(lái)看能保持在平均30%左右的較高水平。尤其是2021年5月才上市的卓錦環(huán)保，其毛利率超過(guò)50%。
相較于農田修復及礦山治理等細分領(lǐng)域，卓錦環(huán)保聚焦于行業(yè)內治理修復難度較高的工業(yè)污染場(chǎng)地，具有技術(shù)門(mén)檻高、修復體量大、項目單價(jià)高的特點(diǎn)。公司基于關(guān)鍵核心技術(shù)的有效應用及自身良好的管理能力，對于重點(diǎn)項目的實(shí)施充分發(fā)揮自身優(yōu)勢并有效控制了成本，因此毛利率高于競爭對手，體現了公司在業(yè)內較強的議價(jià)能力。
圖表10：2017-2020年卓錦環(huán)保土壤及地下水修復業(yè)務(wù)毛利及毛利率（萬(wàn)元，%）
資料來(lái)源：公司招股書(shū)、韋伯咨詢(xún)整理
雖然招標過(guò)程中價(jià)格權重目前并非最多，但由于行業(yè)整體規模有限，加上大量企業(yè)的迅速涌入，場(chǎng)地修復等大項目面臨僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程總投資約9.8億元、工程費用約8.5億的唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復二期工程施工項目吸引了中電建、中交、中鐵、中冶等眾多的中字頭建筑企業(yè)前來(lái)競標。在這樣的背景下，價(jià)格競爭也日益激烈，甚至已經(jīng)影響到企業(yè)在該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力。
圖表11：唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復二期工程施工項目中標情況
資料來(lái)源：中國招標網(wǎng)、韋伯咨詢(xún)整理
觀(guān)察近幾年主要企業(yè)的盈利數據也可以發(fā)現，除了卓錦環(huán)保，其他機構企業(yè)毛利率均呈現一定的下滑趨勢。比如中科鼎實(shí)從40%以上下降到2019年的35%左右；永清環(huán)保則從23%左右連續兩年下滑，2019年毛利率僅有14%，其余的博世科、建工修復與高能環(huán)境也都有小幅的下滑。
圖表12：2017-2019年主要土壤修復企業(yè)毛利率數據波動(dòng)情況（%）
資料來(lái)源：公司年報、韋伯咨詢(xún)整理
