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??? 近日，隨著(zhù)相關(guān)政策的明確，我國PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品紛紛落地。數據顯示，國家發(fā)展改革委向證監會(huì )提供了首批9單PPP資產(chǎn)證券化項目的推薦函，其中包括交通設施、工業(yè)園區、水務(wù)、固廢處理等類(lèi)型的傳統基礎設施領(lǐng)域項目。其中有4單產(chǎn)品已經(jīng)獲批在上交所和深交所發(fā)行，總規模達27.14億元。
??? PPP資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是PPP 資產(chǎn)證券化。PPP模式源自于西方，是指公共部門(mén)和社會(huì )資本合作提供公共物品或服務(wù)的一種運作方式，屬于運作、管理模式的范疇。
??? PPP模式不僅引進(jìn)社會(huì )資本，還應同時(shí)引進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)與項目管理經(jīng)驗。通過(guò)不同部門(mén)間的通力合作、各司其職，提高項目整體建設運營(yíng)效率，降低交易過(guò)程中的各項成本。
??? PPP項目的資產(chǎn)證券化一方面為社會(huì )資本方提前回收投資創(chuàng )造條件，社會(huì )資本方還有可能獲得差價(jià)收益，這也為投資人提供了投資機會(huì )。另外一方面，為各類(lèi)社會(huì )資金進(jìn)入PPP市場(chǎng)創(chuàng )造條件，甚至會(huì )產(chǎn)生專(zhuān)門(mén)為投資PPP的資產(chǎn)證券設計的工具。
??? 從推進(jìn)方面來(lái)看，信用較高省份的PPP項目、使用者付費的PPP項目更容易推進(jìn)資產(chǎn)證券化。這也是在落實(shí)之初，政府比較謹慎，管控風(fēng)險的一種體現。
??? 在2016年底，發(fā)改委和證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)傳統基礎設施領(lǐng)域政府和社會(huì )資本合作(PPP)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》中，就已經(jīng)對進(jìn)行資產(chǎn)證券化的PPP項目提出要求，要求項目已經(jīng)正常運營(yíng)2年以上，并已產(chǎn)生持續、穩定的現金流?？梢?jiàn)，在PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品落實(shí)之前，國家就已經(jīng)對風(fēng)險進(jìn)行預期，并在源頭上進(jìn)行了管制。
??? 那么對于投資者來(lái)說(shuō)，如何識別優(yōu)質(zhì)的PPP項目呢？
??? 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國PPP模式運營(yíng)情況與投資戰略規劃分析報告》中指出，在PPP項目的選擇中，首先需要考慮當地政府對PPP政策的理解、執行能力，以及是否具備契約精神和履約能力。
??? 其次，評估PPP項目自身的資質(zhì)和條件，比如是否有合理運營(yíng)收益或者基于項目公益屬性政府給予財政補貼的能力，以及社會(huì )資本方對于項目建設運營(yíng)的操盤(pán)能力。
??? 再次，對行業(yè)的選擇也很重要，從發(fā)改委公布的80個(gè)PPP項目領(lǐng)域與地方分布可以看出，政府對清潔能源與交通領(lǐng)域的信心較足。
資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理
